Estoques de títulos do Tesouro atingem maior nível em dois anos

Os dealers de títulos do Tesouro dos Estados Unidos elevaram suas participações líquidas em papéis de curto prazo ao maior patamar dos últimos dois anos. O dado consta em atualização do Federal Home Loan Bank de Nova York divulgada em 23 de outubro.

A alta nos estoques coloca sob observação a capacidade de financiamento desses intermediários. O cenário ganha relevância diante da proximidade do dia 30 de outubro. Nesta data, o mercado aguarda pressões específicas relacionadas ao fechamento de ano de bancos canadenses e pagamentos de títulos lastreados em hipotecas.

O Federal Home Loan Bank aponta que a emissão pesada de dívida e a estratégia de fundos do mercado monetário explicam o alargamento dos spreads. Muitos investidores optaram por encurtar prazos devido à incerteza sobre a política monetária do Federal Reserve. Parte do capital migrou para acordos de recompra, conhecidos como repo, o que auxilia na estabilidade do financiamento overnight.

Estudos do Federal Reserve sugerem que a transferência de liquidez para tomadores alavancados expande os balanços dos dealers. Esse processo pode elevar a compensação exigida pelos intermediários para manter as operações. Até o momento, as condições de financiamento de curto prazo permanecem sob controle.

O benchmark de empréstimos garantidos pelo Tesouro, o SOFR, registrou 3,9% em 22 de outubro. Esse valor manteve-se alinhado com a taxa de juros sobre saldos de reserva definida pelo banco central americano. O mercado monitora se o indicador testará esse patamar de forma mais constante nos próximos dias.