Inventarios de bonos del Tesoro alcanzan su nivel más alto en dos años

Los intermediarios de bonos del Tesoro de Estados Unidos elevaron sus participaciones netas en papeles de corto plazo al nivel más alto de los últimos dos años. El dato figura en la actualización del Federal Home Loan Bank de Nueva York publicada el 23 de octubre.

El aumento en los inventarios pone bajo observación la capacidad de financiamiento de estos intermediarios. El escenario gana relevancia ante la proximidad del 30 de octubre. En esta fecha, el mercado aguarda presiones específicas relacionadas con el cierre de año de los bancos canadienses y los pagos de títulos respaldados por hipotecas.

El Federal Home Loan Bank apunta que la emisión masiva de deuda y la estrategia de los fondos del mercado monetario explican la ampliación de los diferenciales. Muchos inversores optaron por acortar plazos debido a la incertidumbre sobre la política monetaria de la Reserva Federal. Parte del capital migró hacia acuerdos de recompra, conocidos como repo, lo cual ayuda a la estabilidad del financiamiento overnight.

Estudios de la Reserva Federal sugieren que la transferencia de liquidez hacia prestatarios apalancados expande los balances de los intermediarios. Este proceso puede elevar la compensación exigida por ellos para mantener las operaciones. Hasta el momento, las condiciones de financiamiento de corto plazo permanecen bajo control.

El índice de referencia de préstamos garantizados por el Tesoro, el SOFR, registró 3,9% el 22 de octubre. Este valor se mantuvo alineado con la tasa de interés sobre saldos de reserva definida por el banco central estadounidense. El mercado monitorea si la cifra probará este nivel de forma más constante en los próximos días.