Crescimento divergente entre USDT e USDC altera leitura do mercado

Uma análise recente revela que o crescimento da oferta de USDT e USDC não ocorre de maneira uniforme. O estudo mostra que retornos positivos no mercado de criptoativos, excluindo stablecoins, estão ligados a uma desaceleração no crescimento do USDC na semana seguinte. Em contrapartida, o mesmo cenário favorece uma expansão mais acelerada da oferta de USDT.

Essas dinâmicas distintas complicam a interpretação de que a emissão combinada dessas moedas represente apenas capital pronto para a compra de Bitcoin. O fluxo de novos tokens pode atender a necessidades de empréstimos ou estratégias de custódia em dólar antes mesmo de qualquer interação com o mercado à vista de ativos digitais.

O levantamento utilizou dados semanais dos últimos quatro anos para testar fatores que influenciam a oferta. As taxas de financiamento de contratos futuros perpétuos mostram correlação com o crescimento de ambos os emissores. No entanto, o impacto dessas taxas explica apenas uma pequena parcela da variação semanal observada no suprimento total.

Outro ponto relevante envolve as taxas de juros oferecidas em protocolos de empréstimo. O diferencial entre o rendimento do Aave v3 e o título do Tesouro americano de três meses influencia o comportamento do USDC. Esse fator não apresenta relevância estatística similar para o USDT ou para a soma das duas moedas.

Os resultados sugerem que investidores devem analisar a composição da oferta de stablecoins de forma individualizada. A demanda por colateral e a intenção de manter posições em dólar geram efeitos diferentes nos saldos de cada emissor. A maior parte dos movimentos na oferta ainda permanece sem uma explicação clara pelos modelos atuais.