El crecimiento divergente entre USDT y USDC altera la lectura del mercado

Un análisis reciente revela que el crecimiento de la oferta de USDT y USDC no ocurre de manera uniforme. El estudio muestra que los rendimientos positivos en el mercado de criptoactivos, excluyendo las stablecoins, están vinculados a una desaceleración en el crecimiento del USDC durante la semana siguiente. Por el contrario, el mismo escenario favorece una expansión más acelerada de la oferta de USDT.

Estas dinámicas distintas complican la interpretación de que la emisión combinada de estas monedas represente solo capital listo para la compra de Bitcoin. El flujo de nuevos tokens puede atender a necesidades de préstamos o estrategias de custodia en dólares antes incluso de cualquier interacción con el mercado al contado de activos digitales.

El levantamiento utilizó datos semanales de los últimos cuatro años para probar factores que influyen en la oferta. Las tasas de financiación de contratos futuros perpetuos muestran correlación con el crecimiento de ambos emisores. Sin embargo, el impacto de estas tasas explica solo una pequeña parte de la variación semanal observada en el suministro total.

Otro punto relevante involucra las tasas de interés ofrecidas en protocolos de préstamo. El diferencial entre el rendimiento de Aave v3 y el bono del Tesoro estadounidense a tres meses influye en el comportamiento del USDC. Este factor no presenta relevancia estadística similar para el USDT o para la suma de ambas monedas.

Los resultados sugieren que los inversores deben analizar la composición de la oferta de stablecoins de forma individualizada. La demanda de colateral y la intención de mantener posiciones en dólares generan efectos diferentes en los saldos de cada emisor. La mayor parte de los movimientos en la oferta aún permanece sin una explicación clara por parte de los modelos actuales.