IPCA menor que lo esperado no baja tasas de bonos públicos

El Índice Nacional de Precios al Consumidor Amplio de octubre subió un 0,14% lo cual superó las estimaciones más optimistas del mercado. A pesar de la sorpresa positiva el Tesoro Directo no presentó una caída en las tasas de los bonos públicos. El título a tasa fija con vencimiento en 2032 alcanzó el 15,13% anual mientras que el papel para 2029 subió al 14,65%.

El escenario de cautela es impulsado por la desconfianza sobre el control de las cuentas públicas brasileñas. La trayectoria de la deuda y la expectativa por la votación de un paquete de ajuste fiscal en el Senado impiden que el alivio en la inflación se traduzca en intereses menores. El mercado afirma que las medidas propuestas aún carecen de fuerza para garantizar la sostenibilidad del ancla fiscal.

Los datos del IBGE muestran que la inflación acumulada en los últimos doce meses alcanzó el 4,63%. Este nivel supera el límite superior de la meta establecida por el Consejo Monetario Nacional que es del 4,5%. La persistencia de los precios por encima del techo refuerza la postura defensiva de los inversores ante la política monetaria.

Además del factor fiscal la valorización del dólar y el avance de los rendimientos de los bonos estadounidenses presionan los activos locales. El grupo de alimentación y bebidas registró un alza expresiva del 1,04% en el mes lo cual mantiene el alerta sobre la presión de costos. Los expertos apuntan que una lectura mensual favorable no altera la dinámica estructural de precios en el país.

El mercado aguarda la votación del Proyecto de Ley Complementaria 299/2026 para entender el impacto real en los gastos públicos. El presidente del Senado estimó que el ajuste puede alcanzar cerca de 60 mil millones de reales. La capacidad de estas reglas para contener el crecimiento de los gastos será determinante para el comportamiento futuro de la curva de tipos.